摘要：【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托５星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：pystandard01】一、集合资金信托产品评价背景近年来，信托一直占据着资管行业第二大...
【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard），考虑文章篇幅原因，本文仅展示集合资金信托５星产品，如需获取报告全文，请添加普益君微信：pystandard01】
一、集合资金信托产品评价背景
近年来，信托一直占据着资管行业第二大市场份额，是投融资市场的重要参与者；与此同时，随着资管新规的发布和实施，就资金信托而言，单一资金信托向集合资金信托转变的趋势愈发明朗，未来，集合资金信托将有更广阔的市场空间。
在监管引导下，信托业在2019年加快了转型步伐，信托业务资金来源结构进一步优化：集合信托占比上升，单一资金信托占比下降，管理财产信托占比较为稳定。从2019年2季度开始，集合资金信托占比开始超过单一资金信托，成为最主要的资金来源。
中国信托业协会数据显示，2019年4季度末，集合资金信托规模9.9万亿，占比为45.93%，较2019年3季度小幅增加了800亿左右，占比上升1.19个百分点，较2018年末增加8000亿，占比上升5.81个百分点。截至2019年4季度末，单一资金信托规模约8万亿，占比为37.1%，较3季度末减少6733亿，占比下降2.4个百分点，较2018年末减少1.82万亿，占比下降6.23个百分点。单一资金信托规模占比在2010年2季度曾达到83.27%的历史高位，之后持续下降，从原有的“一家独大”到目前显著低于集合信托，信托业务的资金来源结构得到了显著优化。
图1：2015年—2019年季度信托资产按资金来源的规模及其占比
数据来源：信托业协会
二、集合资金信托产品评价体系介绍
（一）评价目的
目前，针对集合资金信托产品的评价尚属空白，投资者投资信托产品，一般仅仅考虑收益率、发行机构、期限等简单指标，缺乏评判信托产品投资价值的综合标准和分类标准。
“普益标准·集合资金信托产品评价体系”旨在帮助投资者更加快速、直接地掌握集合资金信托产品的综合情况，并通过评分和分类的形式，对投资价值进行归类排序。评价体系能够帮助投资者从发行机构、产品两大维度全面了解信托产品，以辅助投资者进行投资决策。
（二）评价对象
“普益标准·集合资金信托产品评价体系”对市场上新发行的固定收益类集合资金信托产品进行评价，从资金投向上，包括投向基础产业、房地产、工商企业、金融机构的集合产品，不评价投向证券市场的信托产品。
（三）评价的基础与方法
“普益标准·集合资金信托产品评价体系”立足于委托人/投资者角度，对集合资金信托产品进行评价，通过提供客观、公正、全面的评价结果，以服务于市场主体各方的需求。
本评价体系的评价对象为固定收益类的集合资金信托，即投向基础产业、工商企业、房地产、金融机构的信托产品，不包括投向证券投资的信托。
集合资金信托产品的评价涵盖两大维度——产品发行机构和信托产品，评价权重各占50%。产品发行机构维度的评价主要集中于四个方面：公司实力、资产管理能力、受托人声誉、历史产品表现；在信托产品维度，评价体系主要聚焦四个方面：产品收益、产品期限、产品投向及风控措施、交易对手等。
具体如下：
（四）评价结果展示
根据上述方法，我们定期对市场新发行的产品进行评价。每期我们对排名靠前的产品的综合总得分进行展示。
三、2020年3月下半月星级产品评价结果
3月16日至3月31日，有59家信托公司合计发行了993[1]款固定收益类的集合资金信托产品。从普益标准·集合资金信托产品评价体系的评价结果来看，993只产品得分的平均值为53.67分，较3月上半月下降1.57分；中位数为55.09分，较3月上半月下降了0.56分。3月下半月新发产品整体得分有所下降。
从评价结果来看，3月下半月参评的993款产品中，五星级产品有151只，平均分为73.65分；四星级产品有79只，平均分为65.37分。
获评为五星级的151只产品涉及8家信托公司，包括光大信托、五矿信托、中航信托、中信信托、民生信托、平安信托、建信信托、重庆信托，其中光大信托、五矿信托、中航信托入围产品数量位列前三。
注：[1]已剔除证券市场产品。
